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包裝及造紙市場行情
發布日期：2020-06-05
來源：紙圈 作者：紙圈 瀏覽次數：4025
核心提示：包裝：訂單向龍頭集中，煙草行業回暖帶動煙標業務穩健增長中美貿易摩擦給上半年紙包裝需求帶來一定壓力，但龍頭企業受益于供給側改革、環保趨嚴后中小產能的出清，訂單量仍有較好支撐;盈利方面，受益于原材料紙價持
包裝：訂單向龍頭集中，煙草行業回暖帶動煙標業務穩健增長
中美貿易摩擦給上半年紙包裝需求帶來一定壓力，但龍頭企業受益于供給側改革、環保趨嚴后中小產能的出清，訂單量仍有較好支撐;盈利方面，受益于原材料紙價持續下行，毛利率有望進一步修復。煙草包裝方面，據國家統計局數據，1-5月卷煙產量同比增長4.7%，較2018年全年-0.4%的增速提升顯著，產銷回暖有望支撐煙標需求；
分析：隨著煙草行業增速提升，煙卡、水松、煙草薄片等煙用特種紙及紙板市場有望打開局面，同時7月份木漿價格持續下降，使成品煙用特種紙及紙板生產成本下探，盈利空間凸顯。
造紙：需求不振、供需格局走弱，紙價、盈利持續承壓
受國內經濟疲軟、中美貿易摩擦影響，包裝紙下游需求低迷，紙價持續下行，行業“旺季不旺、淡季更淡”特征明顯。據卓創資訊，2019年上半年箱板紙/瓦楞紙/雙膠紙/銅版紙均價同比分別下滑
14%/16%/18%/21%，根據華泰輕工研究噸盈利模型測算，當前無外廢配比的噸紙毛利僅為170元/噸，紙價和盈利階段性承壓。中期看，年內包裝紙新增產能較多，行業供需格局走弱將持續對紙企盈利形成壓制。
分析：隨著第二輪環保督察的進一步深入，中小型造紙廠清退、關停概率大增（當前市場因環保設施不達標慣性的造紙廠不在少數），清退產能與新增產能將相互疊加消減。最終指導紙業市場的仍然是終端需求，如中美貿易談判順利，進出口貿易加快恢復，則有助于紙企下半年銷售、盈利的復蘇。
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