Univar集團(tuán)已同意以20億美元的價(jià)格收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Nexeo，將創(chuàng)建一家年銷售額約為125億美元的分銷巨頭。11.65美元的股價(jià)較Nexeo 9月14日10.04美元的股票收盤價(jià)有14%的溢價(jià)。根據(jù)2018評(píng)估結(jié)果，該交易對(duì)Nexon的估值是其息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）的9.4倍。Nexeo的兩個(gè)主要股東，TPG和First Pacific已同意該交易。預(yù)計(jì)該交易將于2019年上半年完成。

此次收購(gòu)使Univar集團(tuán)更加接近Brenntag集團(tuán)，但此項(xiàng)交易完成后，Brenntag集團(tuán)仍是全球銷量最大的化學(xué)品分銷商。Brenntag報(bào)告的2017年全年銷售額約為141億美元，EBITDA約為10億美元。而Univar和Nexeo合并后每年將產(chǎn)生約8.43億美元的EBITDA。

在這筆交易中，Nexeo股東將獲得0.305股Univar普通股，外加3.29美元現(xiàn)金。這意味著對(duì)價(jià)包括72%的股權(quán)和28%的現(xiàn)金，盡管最終數(shù)額可能會(huì)在交易結(jié)束時(shí)根據(jù)Nexeo的股價(jià)而變化。此次收購(gòu)將以現(xiàn)金和債務(wù)相結(jié)合的方式進(jìn)行，目前已經(jīng)有13億美元的融資承諾。

一段時(shí)間以來，合并一直是化學(xué)品分銷行業(yè)的一個(gè)關(guān)鍵主題。 根據(jù)咨詢公司DistriConsult（瑞士Wadenswil）的數(shù)據(jù)，2017年完成了46筆并購(gòu)交易。 多數(shù)情況下，這需要更大的分銷商，如Univar，Nexeo和Brenntag，來收購(gòu)規(guī)模小得多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而Univar-Nexeo的交易改變了這一動(dòng)態(tài)，Univar顯然是一家規(guī)模較大的公司，但Nexeo仍然是行業(yè)內(nèi)最大的參與者之一。另外兩家大型分銷商IMCD和Azelis也進(jìn)行了一系列收購(gòu)。

Univar總裁兼首席執(zhí)行官David Jukes表示，合并后的Univar和Nexeo將擁有北美最大的化學(xué)品銷售團(tuán)隊(duì)和“最廣泛的產(chǎn)品供應(yīng)”。Jukes補(bǔ)充說：“我們預(yù)計(jì)，該交易將從交易完成后的第一年開始增加收益和現(xiàn)金流，并在交易結(jié)束后的第三年實(shí)現(xiàn)1億美元的年度運(yùn)營(yíng)成本節(jié)約，并直接將年度資本支出減少1,500萬美元。”他還表示，加大Univar的數(shù)字商務(wù)系統(tǒng)和Nexeo的財(cái)務(wù)及關(guān)系管理系統(tǒng)的使用，有望幫助降低成本。

預(yù)計(jì)兩家公司的合并將產(chǎn)生1.5億美元的一次性成本。Univar表示，這將被剩余房地產(chǎn)銷售和營(yíng)運(yùn)資本改善所抵消。

Jukes說，Nexeo將促進(jìn)Univar在北美的個(gè)人護(hù)理和潤(rùn)滑油市場(chǎng)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，并將為Univar現(xiàn)有的業(yè)務(wù)增加新的供應(yīng)商。他補(bǔ)充說，與此同時(shí)，Univar的無機(jī)化學(xué)品產(chǎn)品是Nexeo所缺乏的。

銷售塑料？

在完成收購(gòu)的同時(shí)，Univar會(huì)聘請(qǐng)一位外部顧問，為Nexeo的塑料分銷業(yè)務(wù)尋找替代方案，包括可能的資產(chǎn)剝離。Univar通常避免銷售塑料，并稱其“專注于化學(xué)品和配料的分銷。”預(yù)計(jì)交易完成后，審查工作也將完成。

專注于優(yōu)質(zhì)熱塑性樹脂及相關(guān)產(chǎn)品的塑料分銷業(yè)務(wù)，占Univar和Nexeo合并后總收入的10％左右。 該業(yè)務(wù)擁有制造，模塑和設(shè)計(jì)方面的客戶。如果沒有塑料業(yè)務(wù)，Univar和Nexeo的總收入將在105億美元左右。

Jukes表示：“我們從未涉足塑料業(yè)務(wù)，因?yàn)槲覀冞x擇了不參與。在Nexeo的塑料和化學(xué)品業(yè)務(wù)中，有大約1-2%的客戶重疊。” 根據(jù)Jukes的說法，化學(xué)品和塑料業(yè)務(wù)的資產(chǎn)大多是分開的，而化學(xué)品業(yè)務(wù)主要在北美運(yùn)營(yíng)。

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